印度拟调整大宗商品衍生品交易规则，以提振市场流动性

　　5月12日 ，印度证券交易委员会（SEBI）发布咨询文件
，提议通过引入现金结算试点 、放宽持仓限制及设定罚款上限等一系列举措，旨在提振大宗商品衍生品市场的流动性并吸引更多机构投资者参与 。

　　根据SEBI披露的试点计划 ，印度拟允许部分农产品衍生品合约在启动初期采用现金结算模式
，待市场活跃度达到预设阈值后，再转为实物交割
。目前 ，玉米
、花生及辣椒已被列入首批试点考虑名单。SEBI强调，此举并非背离实物交割这一核心政策
，现金结算仅作为提升交易便利性的中期过渡手段 。相关转化的触发条件将基于日均交易量、持仓量或自合约推出起的两年期限
。

　　在放宽市场准入方面，SEBI提议大幅上调农产品衍生品的持仓限制。其中 ，对通胀具有直接影响的农产品品种
，持仓限额拟从0.25%提高至0.5%；对于其他广泛交易的品种，限额拟分别从0.5%和1%上调至1%和2% 。此外 ，针对目前尚未设立上限的农产品持仓违规罚款
，SEBI也建议设定处罚上限，以降低交易者的合规风险成本。

　　市场分析指出 ，长期以来
，印度大宗商品衍生品合约普遍强制执行实物交割，由于涉及底层货物的仓储与物流 ，在一定程度上抑制了市场流动性和投资者参与度
。此次监管层释放松绑信号
，符合此前市场关于“提高大宗商品市场对机构投资者吸引力”的预期。

　　据悉，上述提议的公众意见征询期将截止至2026年6月2日 。在完成意见评估后 ，相关规则调整有望正式进入实施阶段
。